在疫情红利的推动下，一批跨境电商企业在2021年集中冲刺上市。从公开披露的招股说明书可以看出，他们的业绩一路飙升，尤其是家居、宠物等热门品类。然而，当他们有信心提交各种审计材料时，上市过程多次被暂停。有的虚惊一场，补齐数据，有的则是企业经营出现了问题，如研发能力不足或质量检验不合格等。大卖上市，要接受的考验远不止这些。
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竞争力受到质疑
在中国品牌走向国际市场的过程中，R&D能力一直备受争议。
三问家居主要为世界各地的大中型零售商和中高端品牌提供特色家居纺织品、家居服装和特色面料产品，包括靠垫、毯子、披巾、床上用品、浴袍、睡衣、家居休闲服、运动休闲服、配饰等。亚马逊家居大牌Barefotdreams包括亚马逊家居、Verabradley和传统的线下综合和垂直零售巨头Targetet、Nordstrom、家乐福、Matalan等。
在众多媒体报道中，三问家居一直是“以原创设计为核心竞争力的服务交易员”的形象，但在设计研发人员的配置上，与同行业的公司存在很大差距。
从2018年到2020年，三问家居设计研发人员分别有66人、61人和75人。根据招股说明书披露的信息，2020年，苏美达、棒杰、健盛集团、万代服装分别有732名R&D设计师、109名、463名和130名同行。虽然设计研发人员的数量并不能完全表明其研发能力不足，但与同一行业相比，如果设计研发人员较少，其竞争力将不可避免地受到影响。
1月，根据《深圳证券交易所创业板股票发行上市审计规则》第六十七条的有关规定，深圳证券交易所决定终止对三问家居首次公开发行股票并在创业板上市的审计。
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现场抽查中遇到的问题
质量抽查是中国证监会制定的管理办法，规范首发企业现场检查行为，加强对首发企业信息披露的监督，督促中介机构履行职责，保护投资者的合法权益。
其中，现场检查环节以中国证券监督管理委员会及其派出机构和交易所为检查机构，在检查对象的生产、经营、管理场所等相关场所，采取一定的方式对其信息披露质量和中介机构的执业质量进行监督检查。
1月7日，中国证券协会公布了2022年首批首批企业信息披露质量抽查名单，其中包括中恒宠物在内的9家公司。2021年12月31日，中恒宠物IPO被接受，被抽中现场检查一周后，中恒宠物撤回IPO申请，仅17天就结束了IPO过程。虽然深圳证券交易所没有披露中恒宠物终止IPO的具体原因，但外部猜测可能与1月份的质量抽查有关。
据了解，2021年，中国证监会全年启动5轮首发企业现场抽查，共抽取46家企业。截至目前，已有24家企业终止IPO，占52%％，其中21人主动撤回申请。
从性能上看，中恒宠物真的很抢眼。2020年，中恒宠物收入超过10亿元。中恒宠物是一家专业设计、研发、生产、销售宠物用品的高新技术企业，主要产品包括宠物卫生清洁用品、宠物家居休闲用品等。
从2018年到2019年，亚马逊是中恒宠物最大的客户。自2020年以来，随着中恒宠物PETSMART销量的大幅增长，亚马逊已经降至中恒宠物第二大客户。
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财务数据更新不及时
1月21日，欧洲家庭上市申请再次暂停。根据深圳证券交易所的披露，发行人和发起人主动申请暂停上市审计程序。去年9月30日，由于IPO申请文件中记录的财务信息已经过期，需要补充提交，深圳证券交易所暂停了上市审计。
由于财务数据更新不及时，影响IPO进程的例子很多，赛维时代等大卖也遇到过类似的问题。
据细菌介绍，《深圳证券交易所创业板股票发行上市审计规则》明确规定，招股说明书有效期为6个月，自公开发行前最后签署之日起计算。发行人应在有效期内使用招股说明书完成本次发行。招股说明书中引用的财务报表在最近一期截止日期后6个月内有效。在特殊情况下，发行人可以申请适当的延长，延长至多不超过3个月。财务报表以年末、半年末或季度末为截止日期。
发行上市申请文件中记载的财务信息已过期，需要补充提交，发行人、发起人、证券服务机构应当及时通知交易所，交易所将暂停发行上市审计。因此，计划暂停IPO的公司没有严重问题，可以在补充财务状况后恢复排队。
致欧家居主要从事自有品牌家居产品的研发、设计和销售，包括家具系列、家居系列、庭院系列、宠物系列等，主要通过亚马逊ManoMano、Cdiscount、EBay等海外知名电商平台，SONGMICSS、超过50个国家和地区市场销售VASAGLE和FEANDREA家居产品。
根据招股说明书，致欧家居2018年、2019年、2020年的收入分别为15.95亿元、23.26亿元、39.7亿元；净利润分别为4164.7万元、1.08亿元、3.8亿元；扣除后的净利润分别为7924万元、1.64亿元和4.59亿元。
一些资深卖家认为，致欧家居2021年的数据存在缺陷。2021年1月至6月，致欧科技营业收入31.99亿元，净利润1.4亿元，净利润率不足5%。在疫情期间室内家具需求大幅增加的背景下，如果汇率波动，可能会对其产生更大的影响。
此外，致欧家居对亚马逊的依赖性很大，整体发展将受到限制。2018年、2019年、2020年，致欧家居通过亚马逊平台实现的销售收入占主营业务收入的89.32%、81.13%、虽然71.80%有所下降，但亚马逊的渠道比例仍然很大。
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结语
从以上案例可以看出，跨境电子商务企业IPO节奏加快，但交易所对公司质量的控制并没有放松，甚至有更严格的审计势头。IPO被暂停的情况屡见不鲜。“终止/暂停审查”已成为跨境电子商务IPO的常态，主动撤回申请材料并不少见。
投资者建议，暂停IPO不仅是一个跨境领域，也是一个整个行业的现象，这与越来越严格的国家政策有关。建议企业在考虑上市之前应充分准备，不要有太大的缺陷。
（文/跨境 ）
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