从2021年到2022年，跨境电商行业的业态发生了很大的变化，从亚马逊到独立站，如纯卖家，再到现在的品牌趋势，包括发展战略方向在内的企业类型一直在发生变化，随之而来的资本投资方向也在发生变化。
2023年2月23日，康旭资本创始人张思坚、复星资本执行总经理潘根峰、坚果资本合伙人孙鸿达、华泰证券投资银行家李嘉伟、安永合伙人刘则治就投资逻辑、未来判断等话题进行了讨论和分享。
@ 2022年投资了哪些具有代表性的跨境企业？为什么？
康旭资本创始人张思坚：
我们在2022年没有跨境投资，但去年22年的主要工作仍然帮助儿童上市，所以整个过程将相对曲折。如果你想上市，有点像家居装饰、法律事务、财务，你必须协调一切。
当你作为投资者投资所有公司时，他说我的房子很漂亮，很好；如果香港股市上市，基本上所有的垃圾都应该清理干净；如果是a股上市，你基本上不能在地板下面包括历史建筑垃圾，这个标准真的不同。
如果一家公司准备考虑上市，坚实的基础更为重要。首先，我们应该有一个团队来准备上市，包括itit、财务，这笔钱还是要合规的；第二，还是要找一个更专业的团队。
潘根峰，复星资本执行总经理：
去年我们的投资项目很少，金额也很少。为什么会这样？
其实和周期有关，2020年、2021年，整个跨境产业仍经历了整个快速泡沫。再加上环境的变化，企业家的心态和投资者的心态真的需要一个平衡的过程，所以每个人的合作都会在窗口期出现一个短暂的空窗期。
第二，我们不投资并不意味着我们没有发展信息。事实上，去年，我们的团队建立了一个全球办公室，包括北京、上海、深圳、重庆、广州、香港和新加坡，并继续观察跨境电子商务。
举个例子，我们投了一个天使，其实是一个集团拆除跨境电商业务系统的项目。许多跨境电子商务企业家最初有一个成熟的业务，这个业务规模可能相对较大，所以他们对这个业务有了一些新的想法和计划。所以我们帮助他们重新开始，与企业重新规划和创新孵化项目，甚至在公司注册之前，我们谈论整个交易计划，各方面，然后一起注册，一起投资。我们希望你们能一起成为时间的朋友。跨境电子商务轨道周期很长。如果每个人的心态都能从长远来看，投资者的期望也会让你更加平静。我们希望所有的投资都能进行持续的投资，企业发现的资源是可持续的资源。
孙鸿达，坚果资本合伙人：
从2013年到2023年，我们在过去十年里所做的事情没有太大区别，那就是寻找高质量的早期企业。事实上，高质量企业的背景色或基本投资逻辑保持不变，是否有长期持续增长的动力。
跨境电商行业有很多变化，但本质是一样的。2013年投资的时候，你可能很难找到品牌公司，因为我们所谓的全球品牌公司大多是在2013年@ 社交媒体直到2015年才出现。，当你可以通过社交媒体与用户互动时，你真的有可能打破建立我们思想和品牌的基础，但在201年@ 2015年以后，这些想要成为全球平台的公司的基本玩法没有太大变化。只是我们经常被市场上的一些经理混淆。你可能会说你不想要亚马逊。只有做一个独立的电台，你才能做一个品牌。这些都是概念性的，但本质并没有改变，好的公司，它既可以在亚马逊做品牌，也可以在独立站做品牌。在可能的早期阶段，他可能会做更多的搜索引擎优化，中间和以后可能会使用 Facebook和谷歌现在可能是tik了 Tok做了更多。
事实上，没有变化，游戏玩法也没有变化，所以我们2022年的投资策略和以前一样。2022年，我们投资了几家公司，只是有一些特点。可以说，我们的投资策略正在寻找差异化、长期、优秀的全球品牌公司，或服务于我们优秀公司的服务提供商。这是我们的总体战略。
李嘉伟，华泰证券投资银行家：
以绿联为例。之所以能快速上市，很简单，是因为第一，企业本身质地很好。绿联虽然有跨境属性，但并不完全是跨境电商企业。一半的收入来自国外，一半来自国内。其次，利润也很好。这家企业在跨境电子商务中是不可能看到的。它也是一家具有良好合规属性的公司。事实上，它们背后的逻辑差异并没有那么大。
经过2022年的市场动态，我的思维得到了极大的启发和思考。跨境电子商务，整个品牌出海，资本市场的逻辑是中国产能溢出和海外市场需求的准确匹配，我给你拆解这句话，外国人真的需要你的产品，然后他要么不能制造或非常困难，否则很贵，所以他只能买你，只是我们中国有这个产能。
我把出海企业分为三类：
第一类，中国产品卷到海外，你可以说企业在中国，或者类别在中国非常成熟，但他继续在中国基本上没有利润，他只能出国卷外国人，其中许多具有代表性的企业。
典型领域——服装和时尚都是服装类型。看看中国的服装类型。谁敢说我在中国做服装，我实现了超额利润？不是吗？服装行业的底裤基本都被淘宝打破了。你在中国能赚多少毛利润？如果你想赚超额利润，你只能出国。
包括消费电子、家居，这些行业在中国基本上不可能赚很多利润，只能卷到海外。
第二类企业只有在海外才有这种市场需求，但这种产品只能在中国制造，然后中国人不需要出国。
举个最典型的例子，华宝新能是2022年华泰证券投资银行业务最年轻的项目，从事车载储能电池，比如想去露营，对吧？如果你想在露营烧烤，你可以使用华宝新能产品。他在中国有一个商标电小二，但可能只有7%、8%的收入来自中国，大部分来自北美，所以中国人就是没有这样的需求。所以华宝只能把这个东西卖到国外，你只能，你基本上只能卖到北美，北美卖到澳大利亚和新西兰，这个东西在欧洲没有市场。
这两类企业市场，无论是现在A股还是香港股票还是乐观的第二类，并不是说第一类他不乐观，但第二类估值明显高于第一类，无论是护城河，无论是门槛，还是增长空间明显好于第一类，所以市场现在对第二类公司估值明显高于第一类，约两倍。
第三类是平台。
安永合伙人刘则治：
近年来，特别是2021年下半年，垂直品牌较多。一般讨论的话题是，如果两三年后有一个资本化的故事，我现在需要做什么？或者现在我应该为投资者做些什么，让投资者更愿意看好我。一般来说，目前企业规模在8亿到10亿左右，希望在上市时能达到40-50亿左右。
所以，最大的问题是市场在哪里。一般来说，从早期到现在，企业更依赖欧美成熟的市场。但接下来，他们会发现，由于规模较大，会产生蜂群效应，许多大大小小的卖家会复制他们的模式，轨道会变得非常拥挤，很多时候他们会考虑下一条增长路径。
有两种选择，一种是扩大类别，另一种是扩大区域。区域扩张，过去两年是东南亚，中东，这是过去两年我们经常遇到企业或投资者来找我们了解这样一个话题。其次，随着过去两年跨境电子商务品牌的不断增长，包括一些卖家企业，海外对我们跨境电子商务的认可度逐渐增加。
从我们的角度来看，往往会有一些新的话题，当卖家和品牌外出时，作为企业服务生态服务的卖家，如支付、物流、数据服务，甚至包括其他相关的专业服务机构将陆续出来，慢慢形成规模效应。到目前为止，这类机构已经发展了很多，规模也相当大。他们也会来找我们讨论。在向外走的过程中，他们需要如何部署服务和产品运营，以满足前端客户和后端投资者的需求，这也是我们看到的第二个趋势。
第三个趋势是to b的企业，把中国溢出的产能转移到海外市场，我们也很乐观。
