8月25日，欧盛电气发布2022年半年度业绩报告，这是继欧盛电气深圳证券交易所上市4个多月后交出的第一份成绩单。欧圣电气今年上半年营业收入6.79亿元，与去年同期基本持平，净利润838.28万元，同比增长3.65%，基本每股收入0.55元。
图/欧圣电气2022年上半年财报
总的来说，面对2022年以来不太好的宏观经济环境和市场经营风险，欧盛电气继续改善盈利结构，同时保持整体收入稳定。
01 核心业务抗住营收基本盘
欧盛电气的主营业务是研发、生产和销售空气动力设备和清洁设备。今年上半年，干湿吸尘器和小型空气压缩机的营业收入分别为2.91亿元和2.58亿元，占总收入的80%。这两种产品的销售承担了今年上半年收入的基本盘。
图/欧圣电气2022年上半年财报
欧盛电气作为一家严重依赖出口订单生存的企业，其产品主要销往北美、欧洲等海外市场。欧圣和Walmart一直存在、 Lowe’s、TheHomeDepot、Costco等知名零售商客户保持了长期的合作关系，并获得了Stanleyy，Stanley，工具行业的国际领先制造商 Black&Stanleydecker公司旗下的Stanley、Porter Cable、Craftsman、授权Dewalt等品牌。
从销售模式来看，欧圣目前采用ODM、品牌授权、OEM、多样化的销售模式，如OBM。欧圣4月份发布的招股说明书中提到，ODM 销售收入占品牌授权模式主营业务收入的比例超过 90%。报告期内，欧盛电气前五名客户均为海外客户，销量分别为 47,835.83 万元、41,276.30 万元、69,525.25 万元及 48,869.26 占营业收入比例分别为1万元 75.94%、67.69%、70.14%及 71.49%。
高比例的ODM模式和品牌授权模式不仅带来了巨大的收入，而且埋下了“隐藏的雷声”。一旦合作客户更改或减少采购订单或品牌授权商取消对欧盛的品牌授权，欧盛电气将面临“灾难性”的打击。
不可否认，欧盛电气目前的经营业绩受到大客户需求的制约。
近年来，欧盛将继续努力打造品牌，并将其作为企业未来的重要战略转向。
2019年，欧圣开始借助亚马逊平台探索自建品牌的可能性。自2020年以来，其自有品牌“STEALTH“它已经成为推动OBM相关收入增长的引擎。招股说明书显示，仅2021年上半年，公司OBM销售模式收入就达到4500万元左右，2020年OBM模式收入达到1665万元。
随着自有品牌销售规模的逐步扩大，OBM模式也显示出优势。以2021年上半年为例，公司ODM、品牌授权、OBM、OEM四种销售模式的毛利率分别为24.94%、43.43%、除品牌授权外，OBM成为毛利第二高的销售模式，34.75%和17.38%。
不可忽视的是，目前欧盛自主品牌在国际市场的影响力仍然较弱。此外，受宏观经济风险等因素的影响，欧盛电气的海外业务发展并不顺利。
感受到增长的障碍，回到这份财务报告中，欧盛将上市筹集的大部分资金用于多项业务规划和发展。
财务报告显示，欧盛电气承诺投资项目有“年产空压机145万台生产技术改造项目”、“R&D中心改造生产技术改造项目”，超额募集资金投资“欧盛装备产业园项目”、“欧盛科技(马来西亚)有限公司机电设备生产项目”，总资金约9亿元。
四大重点项目的重点也体现了欧圣深耕“产研一体化”的决心。
02 东南亚设厂规避隐形风险
欧盛电气专注于细分市场，正面临着“主战场”-美国市场的不确定性。
受中美贸易影响，欧盛电气主要产品小型空气压缩机和干湿吸尘器被列入2000亿美元关税清单，关税从10%提高到25%。截至半年报发布之日，欧盛电气小型空气压缩机和干湿吸尘器产品仍属于25%的关税清单，高关税导致欧盛电气成本上升。
这意味着欧盛电气未来可能面临出口美国规模下降、成本上升和毛利率下降的风险，因为客户需要承担新的关税成本。
假如美国客户将来会这样做 2-3 2000年，我们在东南亚寻找其他供应充足、竞争激烈的生产基地，以取代对中国小型空气压缩机和干湿真空吸尘器产品的需求。与此同时，美国继续对中国制造的小型空气压缩机和干湿真空吸尘器产品征收关税，公司未能 2-3 如果年内及时在海外设立生产基地，公司将面临客户转移和采购的风险。”欧盛在财务报告中说。
对此，目前欧盛电气选择“另谋出路”，到东南亚设厂。
6月1日，欧盛电气宣布，公司审议通过了《关于在香港设立新的欧盛投资（香港）有限公司的议案》，并通过了在马来西亚设立新的欧盛科技（马来西亚）有限公司的机电设备生产项目。
欧盛科技(马来西亚)有限公司机电设备生产项目自建，拟投资5000万美元，约3.4亿元。建设周期计划从2022年7月开始，预计2022年12月底完工，建设周期为6个月。
众所周知，由于发达国家劳动力成本和制造成本的上升，跨国小型空气压缩机品牌企业已将制造环节转移到亚洲等地区的发展中国家，亚洲已成为全球空气压缩机的重要生产基地。其中，东南亚无疑是冉冉崛起的“制造业明星”。
除资源禀赋行业外，电气机械、鞋服及配件、家具及配件已成为东南亚制造业最重要的出口类别。
对于目前的欧盛来说，在东南亚积极建厂是一项有利于企业未来发展的“长期投资”。一方面，它不仅可以充分发挥中国制造业集群的优势，还可以利用东南亚制造成本的优势。
除了寻求新的生产机会外，还要稳定海外业务的基本磁盘。在内部，欧盛还试图通过扩大产品影响力、加强营销渠道建设等手段促进国内市场业务的发展，进一步提高国内营业收入水平。
03 同业竞争激发新动能
据中国海关总署信息中心统计，2014年中国空压机出口7.82亿美元，2020年达到14.68亿美元，复合增长率达到 11.07%；2015年中国吸尘器出口规模为33.54亿美元，到2020年已达61.62亿美元，复合增长率为12.94%，
根据上述年均复合增长率，预计2025年中国出口海外空气压缩机市场空间约25亿美元，2025年中国出口海外吸尘器市场空间约110亿美元。
整体市场趋势良好，带动了众多龙头企业收入的增长。根据各大企业最近发布的半年报，上半年巨星科技、创科实业、莱克电气、科沃斯的收入分别为:62.34亿元、62.34亿元、70.34亿元、45.10亿元、68.22亿元，均有不同程度的增长。
欧盛电气半年收入近7亿元，虽然不如这些国内a股上市公司，但更长的增长轨道是欧盛电气作为“后来者”的重要竞争筹码。
在此过程中，随着行业门槛的降低，越来越多的竞争对手涌入，客户结构、产品特点、成本结构等细微差异已成为影响欧盛业绩的重要因素。
从客户结构来看，欧盛电气、巨星科技、创科行业内销比例极低，三者在外销结构上更接近。主要客户是 Walmart、Lowe’s、 The Home Depot 直接面向消费者的终端零售商(连锁超市)。莱克电气的出口业务主要面向海外家电制造商、品牌运营商和其他OEM客户，如博世、西门子、飞利浦和伊莱克斯。国际家电品牌销售终端零售商后，毛利率总体较低。此外，莱克电气和科沃斯在国内电子商务平台上的收入比例也很高，类似于欧盛在亚马逊电子商务中销售的产品。
图/欧圣招股书
从产品特点来看，欧盛电气产品与超级明星技术、莱克电气和科沃斯有一定的差异。超级明星技术的产品主要是刀具、量具、照明电源等产品，单价相对较低。莱克电气的垂直手持式真空吸尘器产品和科沃斯清洁小型家用电器（手持式真空吸尘器）相对接近欧盛产品的单价，而科沃斯服务机器人的单价相对较高。
图/欧圣招股书
从成本结构来看，莱克电气直接劳动力和制造成本的比例相对较高，而科沃斯直接材料、直接劳动力和制造成本的比例相对较低，导致整体毛利率高于莱克电气和科沃斯。
此外，在劳动力成本方面，巨星科技收购了多家公司；创科实业收购了更多的海外品牌和多家海外工厂，直接增加了劳动力成本。科沃斯增加了对新光学模块和软件算法的人员投资，劳动力成本增长迅速。苏州当地企业欧盛电气与莱克电气的劳动力成本差异相对较小。
总的来说，面对许多海外企业的挤压和日益困难的外部环境，欧盛电气试图通过分析企业的内生结构来找到收入的突破。同时，在半年度报告和招股说明书中，欧盛电气也多次强调，希望通过改进产品技术、加快品牌转型、降低生产贸易成本、规避贸易风险等方面提高企业的盈利能力。
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